>
Національний банк України (НБУ) змінив ключову ставку з 15% до 15,5%, посилаючись на посилення фундаментального цінового тиску та загрозу стійкого зростання інфляції через вторинні ефекти, як пояснив заступник керівника регулятора Володимир Лепушинський у своїй колонці для інформаційного агентства "Інтерфакс-Україна".
Загальна інфляція в червні сповільнилася до 7,2%, переважно завдяки тимчасовому збільшенню пропозиції продуктів харчування. Однак, базова інфляція прискорилася до 8,1%, перевищивши попередні прогнози регулятора.
"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – зазначив Лепушинський.
Він підкреслив, що монетарні рішення вимагають врахування прогнозів на майбутні квартали, а не лише поточних показників загальної інфляції, оскільки облікова ставка впливає на економіку з певним запізненням.
Мета підвищення ставки полягає не в усуненні первинного здорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, ускладненою логістикою, дефіцитом робочої сили та зростанням енергетичних витрат. Натомість, це спрямовано на запобігання ширшому перегляду цін бізнесом, розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у іноземну валюту.
Лепушинський вважає, що інфляційний тиск виходить за межі шоків пропозиції, оскільки очікується розширення бюджетних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.
Підтримання привабливості депозитів у гривні та стабільності валютного ринку він назвав одним зі способів повернення інфляції до цільових показників. Використання міжнародних резервів без відповідної процентної політики призвело б до усунення наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його першопричин.
Лепушинський також висловив припущення, що аналітики не очікували підвищення ставки через надмірну зосередженість на сповільненні загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки, а також недооцінку комбінації бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат і вторинних ефектів від подорожчання палива та послаблення гривні.
"НБУ оцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у даних", – підкреслив заступник голови Нацбанку.
Як було повідомлено, 30 липня НБУ неочікувано для багатьох аналітиків підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор зберігав її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.